天创优配招商证券国际：升腾讯控股目标价至766港元人工智能持续创新驱动强劲增长

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　　招商证券国际发布研报称，基于盈利预测调整和估值周期前移，将腾讯控股（00700）目标价由700港元上调至766港元，目标估值倍数保持不变，意味着分别对应2025、2026财年预测市盈率分别为25倍、22倍；评级增持。腾讯目前2025、2026财年预测市盈率分别为21倍、19倍，分别对比中国同业的17倍、15倍及美国同业的28倍、28倍。

　　该行上调腾讯盈利预测，目前预计集团2025、2026财年预测收入分别同比增长14%、10%，非国际财务报告准则净利润分别同比增长17%、15%，主要受益于持续的成本控制和AI驱动的效率提升促使利润率扩张。腾讯2025年三季度业绩超预期：收入同比增长15%，超预期2%；非国际财务报告准则（Non-IFRS）净利润同比增长18%，超预期7%，受益于各板块利润率改善；所有业务板块均在人工智能赋能下展现出强劲增长势头。招商证券国际指，腾讯凭借强大的社交网络护城河及AI技术，认为AI智能体、广告、AI产品商业化、海外机会以及AI驱动的利润率提升将为腾讯带来盈利和估值的上行空间。