转自：证券日报富鑫中证
本报记者王宁
1月16日，焦煤期权在大连商品交易所（以下简称“大商所”）正式挂牌上市富鑫中证，为相关产业链企业提供了新的风险管理工具。
上市首日，焦煤期权合计成交量为40035手（单边，下同），突破4万手，占标的期货成交量的3.46%；持仓量达16340手，占标的期货持仓量的2.65%。其中，成交量最活跃的合约月份为2604和2605，分别成交20911手和18946手，两大合约合计成交量占当日该期权总成交量的99.56%。
银河期货副总经理马凯表示，焦煤期权上市首日表现稳健，各期权合约定价合理，较好反映了市场对焦煤期货价格波动的预期。已挂牌合约可满足实体企业进行精细化风险管理的交易需求。整体来看，焦煤期权首日运行特征与现有场内期权品种基本一致富鑫中证，虚值看涨、看跌期权流动性良好，成交多集中在浅虚值合约，持仓则集中于关键价格点位。
银河期货研究员郭超对《证券日报》记者表示，从首日表现来看，主力系列合约成为交投核心。行权价集中在平值、虚值区间，实值期权成交量较少，且看涨期权成交量显著高于看跌期权，反映市场对短期价格波动的防御性需求。资金波动方面，市场流动性平稳无异常放大，隐含波动率与标的期货历史波动率收敛性佳，无非理性偏离。
五矿期货期权服务部投研高级经理李立勤告诉记者，焦煤期权上市首日整体运行平稳，从成交量来看，交投活跃的资金或集中在近月合约，而机构套期保值资金或集中在远月合约。焦煤期权的推出对实体企业意义重大，作为新增风险管理工具，其能大幅提升套期保值策略的多样性与实用性，为实体企业应对价格风险提供有力支撑；对于机构及个人客户而言，控制风险敞口是首要前提，期权工具的落地将更好地满足各类交易者的差异化需求。
据悉，期权工具具有成本相对较低、策略灵活的特点，为产业企业提供了更加多样的避险选择。中铝国际贸易集团有限公司副总经理赵鹏飞表示，焦煤期权上市首日，该公司即开展了焦煤期权交易，以对冲现货价格波动风险。“作为拥有大商所焦煤期货集团交割库的大型贸易商，我们后续计划利用‘交割库+期权保价’的方式开展焦煤现货采购，服务下游焦化厂及钢厂进行风险管理，助力期货、期权成为连接金融与实体的纽带。”
作为我国焦煤行业的重要服务商，物产中大集团有限公司在首日交易中便采取了卖出不同行权价格看涨与看跌期权的“双卖策略”。该公司相关业务负责人彭书科认为，焦煤期权的上市为企业提供了更多风险管理选择，近年来焦煤价格波动较大，企业可借助宽跨式期权策略锁定采购成本，通过双卖策略提前锁定远期售价并降低现货库存成本。
焦煤期权作为焦煤期货的重要补充风险管理工具，从全产业链视角来看，可有效互补富鑫中证，推动焦煤产业风险管理向精细化、灵活化升级。郭超认为，不同规模企业均可依据自身风险敞口特征，制定适配策略，长远来看，将助力产业链上下游企业更好地应对价格周期性波动，优化资源配置效率。
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